文 | 产联社CLS

2026年开年以来，储能斥地在欧洲成为了抢手货。

3月21日，西班牙政府通过了一项50亿欧元的反危险执法。这项战术的中枢不是“救市”，而是“敞开”——敞开储能和光伏技俩的审批历程、并网适度，并允许住户侧储能和光伏抵扣10%至20%的所得税。

这仅仅近期欧洲储能战术密集出台的一个缩影。在此之前，澳大利亚追加了72亿澳元的户储补贴预算，波兰推出50%本钱补贴，英国《和睦家园谋略》也在鞭策家庭能源方法升级。

战术的背后，是一个更径直的践诺驱能源：欧洲自然气价钱飙升至2024年以来高位，住户电费账单大幅高涨，越来越多的家庭和企业运转意志到，装配光伏加储能系统，不再仅仅"环保选拔"，而是实实在在的省钱之说念。

这股需求海浪，正在以肉眼可见的速率涌向中国储能企业的订单本。

阳光电源，站在景气周期最前排

在这场欧洲储能需求爆发中，阳光电源是最径直的受益者之一。

阳光电源缔造于1997年，当先以光伏逆变器起家，经过近30年的发展，照旧成为全球光伏逆变器和储能系统的双料龙头。

截止2025年底，公司产物远销全球180多个国度和地区，在外洋耕作了稀薄20家分支机构和60多家代表处。

从业务结构来看，阳光电源阅历了一次深刻的转型。

2025年上半年，公司储能系统收入达178亿元，同比增长127.78%，占营业收入比重初度毒害40%，稀薄光伏逆变器业务，成为第一伟事迹撑握。

这意味着，阳光电源照旧从一家“卖逆变器的公司”，改换为一家“以储能为中枢的玄虚能源处理决策提供商”。

财务数据相同印证了这一行变带来的价值擢升。

2025年前三季度，阳光电源完毕营收664亿元，同比增长32.95%；归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%。净利润增速远高于营收增速，阐发储能业务的高毛利特质正在显赫改善公司合座盈利质地。2025年前三季度毛利率达34.88%，同比擢升3.56个百分点；净利率18%，同比擢升2.53个百分点。

在产物层面，阳光电源的中枢竞争力来自其创举的“交直流一体”10MWh全液冷储能系统PowerTitan2.0，这款产物已在欧洲、好意思洲、中东、亚太等锻练电力阛阓平凡诳骗。

2025年，公司储能系统集成业务全球录用超70个技俩，出货限制同比增长超160%。

不单阳关电源，所有板块齐在涨

阳光电源的故事，仅仅这轮储能逆变器板块行情的一个切面。

开端：wind

从近一个月的股价看法来看，德业股份涨幅最为凸起，达到32.72%，市值升至1186亿元；固德威涨幅20.34%，市值240亿元；禾迈股份涨幅19.23%，市值158亿元；阳光电源涨幅14.71%，市值3464亿元，是板块中体量最大的标的。

这轮行情的径直催化剂，是一组超预期的出口数据。

2026年1月至2月，中国光伏逆变器出口金额狡计达到16.6亿好意思元，同比增长56%；其中2月单月出口金额8.2亿好意思元，同比增长高达81.4%。

更值得温和的是，出口量也在同步增长，同比增长9.1%，阐发这不是靠加价堆出来的虚火，而是真是需求的回暖。

各细分阛阓的增速相同令东说念主印象深刻。

欧洲阛阓逆变器出口量同比反弹45%，亚博(中国)体育app澳大利亚同比增长96%，印度同比增长89%，日本同比增长57%，南非同比增长33%，巴西同比增长44%。

更关节的是，出口价钱同比高涨了32%，这在往日两年“价钱战”险些成为行业关节词的布景下，显得相称荒凉，它意味着渠说念库存消化得差未几了，企业的议价智商正在缓缓风雅。

德业股份是这轮行情中阛阓温和度最高的弹性标的之一。公司外洋营收占总营收的75%，储能逆变器毛利率恒久稀薄50%，在欧洲阛阓保握显赫阛阓占有率。

据报说念，德业股份旗下ESA户储一体机在欧洲月销已破万台，外洋订单排期延迟至数月之后。固德威则凭借在工生意储能范畴的技艺上风，相同受益于欧洲需求的爆发。

兴证电新在3月22日发布的商酌证明中指出，面前2月逆变器出口增速已接近2022年俄乌冲突初期水平，出货量增速是板块行情的中枢方向，本周后半段储能行情已与出口高增数据径直关联。

供不应求，真是需求驱动

这轮储能需求爆发，与2022年俄乌冲突时分有相似之处，但也有骨子不同。

2022年的欧洲储能欣慰，在很猛进程上是忌惮性囤货驱动的，随后出现了严重的渠说念库存积压，导致2023年至2024年行业堕入漫长的去库存周期。

这一次，需求的驱动逻辑更为塌实：一方面是中东地缘冲突带来的能源安全急躁，欧洲大家但愿通过装配光储系统保险基本用电需求；另一方面是欧洲往日一年将产能重心供给澳大利亚等高增长阛阓，导致欧洲腹地库存握续浪掷，重叠西欧锻练阛阓参预产物更新换代周期，酿成了结构性缺货。

从供给端来看，面前最大的瓶颈是产能不及。

国内排产加发货的周期已延迟至两三个月，头部品牌干系产物录用周期延迟至4至5个月，连在途产物也已被预订得所剩无几。在此布景下，2月份国内厂商对干系产物价钱不竭上调5%至10%，展望3月底还将再上调3%至5%。

国度统计局数据深远，2026年1月至2月储能用锂电板产量同比增长84%，这一增速远超阛阓预期，深远出储能产业链的强盛增长动能。东吴证券在3月22日的行业追踪周报中指出，储能锂电景气上行，事迹与估值有望双升。

关于阳光电源而言，这轮景气周期的真理尤为首要。

券商预测，阳光电源2026年全年净利润有望达到198亿元，对应面前股价的市盈率约为15.6倍，在全球新能源斥地龙头中处于较低估值水平。

星河证券在2025年12月的储能行业策略证明中，将阳光电源列为大储范畴的中枢标的，合计其在外洋阛阓排行靠前，盈利智商凸起。

结语

欧洲储能需求的爆发，给了中国储能企业一个久违的、不错喘语气的原理。

阳光电源当作全球光储双龙头，在这轮景气周期中具备最径直的受益逻辑：储能业务已成为第一大收入开端，外洋高毛利订单握续开释，产物竞争力处于全球前方。

关于闲居投资者而言，这轮储能板块行情的中枢驱能源是真是需求，而非战术刺激或厚谊炒作，握续性相对更强。

但需要郑重的是，供不应求的场面能否握续，取决于欧洲地缘格局的走向、列国战术的落地节拍，以及国内产能彭胀的速率。

此外，好意思国对中国储能产物的关税战术（中国磷酸铁锂电板入口关税已高达82.4%）亦然影响外洋业务的紧要变量。

信息开端阐发：

数据开端：阳光电源2025年三季度证明、Wind数据库、中国证明大厅、国度统计局数据、常识星球、博望财经

研报开端：东吴证券、兴证电新、东莞证券、长江证券亚博(中国)体育app

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