摩根大通发布研报称，富卫集团（01828）2025年功绩慎重，该行退换展望，上调合约就业边缘（CSM）展望，下调处放盈余及内含价值关系展望以反馈日本新偿付智力框架（ESR），以及镌汰泰国居品利润率假定。该行展望富卫现估值绝顶于2027年展望市盈率7倍，基于将来三年中枢盈利增长预期，估值低廉，野心价由50港元下调至47港元，重申“增抓”评级。

　　论述指，集团现款生成智力显赫改善，雅博体育app受惠鸿沟扩大、严格成本放胆及居品组合进步，将来五年现款生成量达18亿好意思元，可见度高。该行展望2026至2028年解放盈余净额分离为5.8亿、7.46亿及8.17亿好意思元。集团合约就业边缘展望上调24%至30%，反馈2025年施展高于预期，受惠负面各别小于预期及外汇影响较大。

　　业务增长方面，处分层指点中国香港市集在前年高基数下将存眷增长，销售量料平方化。泰国利率着落抓续影响新业务价值利润率，日本干预储蓄型保障业务将镌汰利润率。该行下调泰国及日本新业务价值展望，集团新业务价值展望为9.93亿、10.74亿及11.63亿好意思元。小摩预期集团偿付智力宽裕率督察265%以上，老本水平宽裕。

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