经济参考报记者 张汉青 实习记者 谢达斐 

跟着2025年上市公司年报露馅大幕渐次拉开，A股市集再次演出“冰火两重天”的事迹分化姿首。iFinD数据炫夸，结尾1月16日，276家公司公布了全年岁迹预报，事迹预增公司有111家，占比40.22%。

值得防范的是，高毅钞票、淡水泉等头部私募，以及中欧基金、工银瑞信等公募机构早在2025年四季度便已通过前十大指挥股东名单“提前埋伏、卡位”2026年行情，而四季度以来机构调研频次破万，更是将半导体、AI、高端制造等景气赛说念围猎得水泄欠亨。

业内东说念主士指出，在注册制深远鼓吹、退市新规趋严的布景下，基于基本面运筹帷幄的“事迹驱动型”投资已成为机构共鸣，2026年的逾额收益将属于那些能在年报季精确识别并重仓事迹真成长的“运筹帷幄型选手”。

事迹“三极鼎峙”：科技、资源、医药成增长引擎

2025年上市公司事迹预报呈现明显的“三极鼎峙”特征：以东说念主工智能、半导体为代表的硬科技板块，以黄金、铜为代表的有色资源板块，以及以篡改药、CRDMO为代表的医药健康板块，共同组成了事迹高增长的中枢矩阵。这种姿首不仅响应了产业周期的力量，更折射出在各人经济重构布景下，中国上风产业的竞争力跃升。

硬科技板块的爆发力最为拉风。芯片贪图公司中科蓝讯展望2025年归母净利润达14亿元至14.3亿元，同比增幅高达366.51%至376.51%，暂居事迹增速榜首。该公司公告炫夸，事迹暴增主要源于GPU及先进封装测试界限前瞻性投资带来的公允价值变动收益，以及AIoT芯片需求的执续爆发。

无专有偶，耗尽电子龙头立讯精密展望2025年净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%。在耗尽电子举座需求疲软的布景下，立讯精密逆势增长的要津在于其各人化布局与新兴界限参加的成效显现。

该公司通过垂直整合产业链，深度绑定海外大客户，同期在汽车电子、AR/VR等界限提前卡位，对冲了手机业务增速放缓的压力。这响应出面部企业通过“智商圈外移”终了事迹稳步增长的典型旅途。

资源股的事迹弹性则主要来自“量价都升”。其中，紫金矿业以510亿元至520亿元的归母净利润范畴暂居盈利榜首，同比增长59%至62%。公司在事迹预报中明确，事迹增长收货于矿产金产量同比加多约23%至90吨，以及金价、铜价同比高涨的双重驱动。

结尾2026年1月15日，伦敦现货黄金价钱已冲突4600好意思元/盎司，上海金交所现货金价同步创历史新高，末端市集周生生等品牌足金饰品价钱冲突1430元/克。“资源股的周期性在2025年阐扬为‘超等景气周期’，各人央行购金、地缘冲突、好意思元走弱三迫切素重迭，推动金价创40年新高，这为上游资源企业带来了冷漠的利润爆发期。”某券商有色行业首席分析师指出。

医药健康板块则演绎“政策免疫+各人推广”的双轮驱动。药明康德展望2025年归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%，扣非净利润132.41亿元，同比增长32.56%。公告标明，其中枢CRDMO业务在非新冠形状基础上保执稳步增长，炫夸出各人医药外包就业向中国回荡的遥远趋势未改。尽管靠近好意思国生物安全法案的扰动，但公司通过加强欧洲、日本市集布局，以及深远与各人前20大药企的政策配合，生效对冲了单一市集风险。

与上述高景气赛说念变成明显对比的是，亚博(中国)体育app部分传统行业仍在周期底部抗击。化工企业中化海外因环氧丙烷、双酚A等中枢居品价钱同比大幅着落，前三季度已亏蚀13.31亿元，全年岁迹预亏。

这印证了机构在2025年四季度的判断：单纯依靠老本上风的传统制造业，在需求疲软和产能多余的双重挤压下，事迹缔造仍需时日。“2025年是新旧动能切换的要津年份，事迹分化不是短期气候，而是产业结构调整的势必成果。”某私募投资总监默示。

机构四季度“隐蔽”阶梯图曝光

当市集在2025年末为2026年行情标的争论握住时，感觉蛮横的机构投资者早已通过前十大指挥股东席位变动，悄然完成对事迹黑马的“隐蔽”。

领先，医药板块在2025年四季度出现了机构不对。凭证科伦药业发布的回购公告，结尾2025年底，葛兰贬责的中欧医疗健康夹杂基金执有3819.54万股，较三季度末减执186.7万股。这已是该基金调处两个季度减执，自2025年二季度末执有4259.95万股见顶后，三季度减执253.71万股，四季度连接减仓。

而与此变成明显对比的是，赵蓓贬责的工银瑞信前沿医疗股票基金同期加仓200万股至2200万股。更引东说念主注指标是，天下社保基金四一六组合新晋第十大指挥股东，执股1394.45万股。

归并标的，两大医药顶流基金司理操作相背，背后是对药业行业投资逻辑的分化贯通。葛兰的减执或与其贬责范畴减弱、应酬赎回压力关联，也可能响应其对大输液赛说念集采风险的再评估。而赵蓓的加仓则明确传递出“精选高景气细分赛说念”的信号。

其次，在旧年四季度，在新能源与先进制造板块上，国度队社保基金则与公募变成“协力”。在嘉泽新能的前十大股东席位上，东方红新能源夹杂基金与天下社保基金四零四组合在四季度同步新进。据悉，嘉泽新能当作新能源发电运营商，其2025年岁迹受益于装机容量擢升和弃风弃光率下降，净利润终了稳步增长。

无专有偶，南山铝业的股东名单也揭示了ETF指数化投资的崛起力量。公告炫夸，天下社保基金逐一四组合在2025年四季度增执南山铝业434.32万股。值得随和的是，结尾2025年底，南山铝业前十大指挥股东中竟有5只为ETF居品，包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等主流宽基指数基金。

“这不是浮浅的被迫竖立，而是响应了机构投资者对电解铝行业供给侧改善、高端铝材需求增长这一产业趋势的一致性预期。”业内东说念主士涌现称：“当越来越多主动贬责型基金难以跑赢指数时，通过ETF布局产业龙头成为性价比更高的采选。”

此外，与公募的“右侧跟进”不同，头部私募在四季度更倾向于左侧布局，挖掘逆境反出动会。近期调研信息炫夸，高毅钞票在2025年四季度对某军工电子企业进行了深度调研，重心随和其订单委用节拍和新品定型历程。该公司在2025年因关系军品采购节拍调整导致事迹承压，但2026年跟着新装备列装周期运转，订单有望迎来爆发式增长。

淡水泉投资则将眼光投向了地产产业链的估值缔造。据私募排排网数据炫夸，尽管地产板块2025年举座低迷亚博(中国)体育app，但淡水泉在四季度对多家建材、家居上市公司进行了密集调研。

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